Os retornos das ações value e growth: evidência internacional

Pinto, Mário Jorge Abreu

http://hdl.handle.net/10400.26/23362

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Authors

Pinto, Mário Jorge Abreu

Advisor(s)

Neves, Maria Elisabete Duarte

Carla Manuela de Assunção Fernandes

Abstract(s)

Os retornos alcançados por portfólios de empresas que possuem forte potencial de crescimento (ações growth) e por portfólios de empresas com cotações relativamente baixas, mas com elevado valor (ações value) foram analisados na presente dissertação. Para tal, utilizaram-se os dados mensais, entre janeiro de 2002 a dezembro de 2016, de seis dos mercados mais influentes à escala global (Alemanha, França, Reino-Unido, Suíça, EUA e Japão) e de um mercado, dito, pequeno (Portugal). Adicionalmente, os sete mercados foram combinados de modo a construir dois índices, um composto pelos países europeus e outro formado pela totalidade dos países. Os resultados demonstraram que o desempenho das ações value e growth difere em concordância com os ciclos económicos vividos durante o período em análise. De facto, em seis países as ações value prevaleceram sobre as ações growth no período que antecedeu a crise do subprime, sendo que, durante a crise, essa tendência manteve-se somente para a França, Portugal e Japão. Contudo, à exceção da Suíça, esse desempenho modificou-se por completo no período que sucede a crise. Complementarmente, foi desenvolvido um modelo econométrico com a finalidade de investigar se certas variáveis macroeconómicas e o sentimento do investidor preveem os retornos das ações value e growth. Os resultados obtidos a este nível evidenciaram uma robusta significância do sentimento do investidor nos retornos das ações, particularmente no período que antecedeu a crise evidenciando, paralelamente, que o sentimento é mais significativo nos momentos em que as ações value apresentaram melhor desempenho que as ações growth.