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Os fundos de investimento desempenham um papel fundamental no mercado financeiro e na economia em geral, pois oferecem aos investidores uma série de vantagens como diversificação, gestão profissional, acessibilidade, liquidez, flexibilidade e entre outros. Além disso, são cada vez mais um ativo preponderante a alocar na carteira de qualquer investidor, uma vez que, além das vantagens supracitadas, são um ativo em franco crescimento nos últimos anos.
Contudo, estudos como os de Cremers & Petajisto (2009) e Amihud & Goyenko (2013), têm demonstrado que as entidades gestoras de fundos, declaram-se ativas por forma a cobrar mais custos, mas na verdade são fundos passivos, uma vez que, a sua carteira é correlacionada com o mercado.
Assim, a presente dissertação tem o objetivo de analisar os efeitos da gestão ativa/ passiva nos fluxos, risco e performance dos fundos de investimento de obrigações no mercado europeu.
Com uma base de dados de 939 fundos de investimento europeus entre 2006 e 2019, retirada da Mornigstar Direct e recorrendo à metodologia Feasible Generalized Least Squares (FGLS), os resultados mostraram que não existe uma relação significante entre a gestão ativa/passiva e os fluxos. Quanto ao risco, verificou-se que quando a gestão ativa é medida através do TE, quanto mais ativo for um fundo, maior é a possibilidade de ter uma perda maior da carteira. Por fim, em relação à performance, os resultados mostraram uma relação positiva e significativa entre a gestão ativa e ambos os alfas utilizados, podendo significar que quanto maior for o nível de gestão ativa de uma carteira maior a possibilidade de a performance da carteira bater o mercado.
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Keywords
Gestão ativa Gestão passiva Fundos de investimento europeus Obrigações Fluxos Performance Risco