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A análise da divulgação de informação nos relatórios intercalares e sua relação com a performance financeira: o caso dos relatórios semestrais das instituições não financeiras do PSI 20
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Authors
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Abstract(s)
A divulgação da informação financeira é um fator chave para a tomada de decisão dos diferentes stakeholders, sendo de importância acrescida em empresas cotadas. Desta forma, diferentes entidades reguladoras têm exigido, que as empresas relatarem a sua atividade de forma mais tempestiva junto dos investidores e ao público em geral. Neste âmbito, o presente estudo tem como principal objetivo avaliar o nível de divulgação da informação financeira intercalar e analisar a possível relação com um conjunto de indicadores, essencialmente ao nível da performance financeira (rendibilidade dos ativos, rendibilidade dos capitais próprios, nível de endividamento, grau de internacionalização e dimensão da empresa). Efetuou-se uma análise de conteúdo aos relatórios e contas semestrais das empresas cotadas no PSI 20 no ano de 2015 e adaptou-se o índice de Santos e Martins (2016) para avaliar o nível de divulgação de informação. Os resultados obtidos apontam que as empresas estudadas possuem, em média, um nível de divulgação de 39,67% e as mesmas atribuem mais importância à divulgação de informações relacionadas com a categoria 2 “Histórico dos resultados”, categoria 1 “Informações gerais” e categoria 5 “gestão da empresa: discussão e análise” (71,11%, 46,06% e 42,67%, respetivamente). Enquanto que, os CTT e a Teixeira Duarte apresentam os maiores índices de divulgação intercalar (IDI) (63,41% e 56,10%, respetivamente), liderando o grupo de empresas do “nível 1”, a EDP Renováveis e a Impresa possuem o nível mais reduzido (17,07% e 14,63%, respetivamente). Adicionalmente, constatou-se que as empresas com um IDI acima da média, “nível 1”, possuem, em média, uma maior rendibilidade dos capitais próprios, nível de endividamento (incluindo a ótica do passivo remunerado) e uma dimensão superior, do que as empresas com menor divulgação (“nível 2”).
The disclosure of financial information is a key factor for the decision-making of the different stakeholders, being of major importance for listed companies. In this way, different regulatory entities have demanded that companies report their activity more timely to investors and the public. In this context, the main objective of this study is to evaluate the level of disclosure of interim financial information and to analyze the possible relationship with a set of indicators, mainly in terms of financial performance (return on assets, return on equity, level of indebtedness, degree of internationalization and company size). We perform a content analysis to the semi-annual reports of companies listed in the PSI 20, in the year 2015, and adapting Santos and Martins (2016) disclosure index, we evaluate the level of disclosed information. The obtained results, indicate that companies have, on average, a level of disclosure of 39,67% and they attach greater importance to the disclosure of information related to category 2 "History of results", category 1 "General information" and category 5 "Management of the company: discussion and analysis" (71.11%, 46.06% and 42.67%, respectively). While CTT and Teixeira Duarte have the highest indices of interim disclosure (IDI) (63.41% and 56.10%, respectively), leading the "level 1" group of companies, EDPR and Impresa have the lowest level (17.07% and 14.63%, respectively). In addition, it was found that companies with an above-average IDI, "level 1", have, on average, a higher return on equity, a higher level of indebtedness (including the perspective of remunerated liabilities) and a larger size, than the companies with less disclosures ("level 2").
The disclosure of financial information is a key factor for the decision-making of the different stakeholders, being of major importance for listed companies. In this way, different regulatory entities have demanded that companies report their activity more timely to investors and the public. In this context, the main objective of this study is to evaluate the level of disclosure of interim financial information and to analyze the possible relationship with a set of indicators, mainly in terms of financial performance (return on assets, return on equity, level of indebtedness, degree of internationalization and company size). We perform a content analysis to the semi-annual reports of companies listed in the PSI 20, in the year 2015, and adapting Santos and Martins (2016) disclosure index, we evaluate the level of disclosed information. The obtained results, indicate that companies have, on average, a level of disclosure of 39,67% and they attach greater importance to the disclosure of information related to category 2 "History of results", category 1 "General information" and category 5 "Management of the company: discussion and analysis" (71.11%, 46.06% and 42.67%, respectively). While CTT and Teixeira Duarte have the highest indices of interim disclosure (IDI) (63.41% and 56.10%, respectively), leading the "level 1" group of companies, EDPR and Impresa have the lowest level (17.07% and 14.63%, respectively). In addition, it was found that companies with an above-average IDI, "level 1", have, on average, a higher return on equity, a higher level of indebtedness (including the perspective of remunerated liabilities) and a larger size, than the companies with less disclosures ("level 2").
Description
Dissertação/Trabalho de Projeto/Relatório de Estágio submetida como requisito parcial para obtenção do grau de Mestre em Contabilidade e Finanças
Keywords
Divulgação da informação financeira Relatórios e contas intercalares PSI 20 Indicadores de performance financeira Disclosure of financial information Interim reports Indicators of financial performance
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Publisher
Instituto Politécnico de Setúbal. Escola Superior de Ciências Empresariais