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Risco de crédito e determinantes de insolvência no setor das atividades imobiliárias em Portugal
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Authors
Abstract(s)
A problemática da insolvência é um ponto que regista uma importância cada vez maior sob
o ponto de vista económico e social, visto que o encerramento da atividade e posterior
liquidação dos ativos de uma empresa (ou simplesmente insolvência do ponto de vista legal)
pode originar perdas substanciais para os diversos stakeholders, nomeadamente
trabalhadores, credores e detentores de capital.
Neste sentido, vários são os autores que têm dedicado o seu tempo ao estudo e
desenvolvimento de modelos de previsão de insolvência, incluindo variáveis financeiras e
não financeiras. Estes modelos têm por base não só modelos matemáticos, mas também a
utilização de modelos computacionais cada vez mais robustos e cuja absorção de informação
é cada vez maior.
O objetivo da presente dissertação é investigar quais são os determinantes de insolvência no
setor das atividades imobiliárias em Portugal entre 2007 e 2022. Para tal, estimou-se um
modelo Logit, cuja probabilidade de insolvência será explicada por cinco variáveis
financeiras e uma não financeira já referenciadas na literatura. A amostra é constituída por
608 empresas, das quais 571 consideradas “saudáveis” e 37 empresas cuja insolvência já foi
decretada legalmente. Optou-se por estudar este setor pela sua interligação com outros
setores de atividades e pela sua importância económica e social.
Concluiu-se que a regressão logística apresenta uma capacidade preditiva de 95,7% para a
amostra considerada e que o modelo apresenta boa aplicação prática, dentro do cutoff
definido. No que diz respeito aos determinantes, a liquidez, fundo de maneio, rotação do
ativo e idade da empresa conduzem a uma menor probabilidade de insolvência.
Contrariamente ao que era expectável, o endividamento e o rácio passivo/capital próprio
também conduzem a uma menor probabilidade de insolvência.
Por fim, faz-se uma aplicação prática ao modelo obtido, verificando-se que este prediz de
forma correta a situação da empresa.
Description
Keywords
Atividades imobiliárias Insolvência PMEs Regressão logística