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Análise dos efeitos no desempenho e risco da melhoria das práticas de sustentabilidade e governança no mercado de capitais brasileiro no período compreendido entre 2005 e 2009
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Abstract(s)
Procurou-se investigar possível associação entre a melhoria de práticas de
sustentabilidade e de governança corporativa com melhores desempenhos e menores
riscos. Nesse sentido, foram utilizados o retorno sobre os ativos e o retorno sobre o
capital próprio como indicadores da variável desempenho. A volatilidade e o beta das
empresas, calculado utilizando-se o retorno mensal, no período de 60 meses, das ações
das empresas contidas na amostra, foram utilizados como indicadores da variável risco.
A variável melhoria das práticas de sustentabilidade e de governança foi mensurada a
partir da construção de uma variável dummy que contém o valor 1 quando a empresa
participava concomitantemente do Índice de Sustentabilidade Empresarial e do Nível 2
ou Novo Mercado da BM&FBovespa, entendidos como Níveis Diferenciados de
Governança Corporativa. Quando essa participação concomitante não ocorre o
indicador recebe o valor zero.
Uma amostra de 188 empresas, cujas ações apresentaram um mínimo de liquidez, com
ações listadas na BM&FBovespa, nos anos de 2005 a 2009, foi selecionada para a
aplicação do método das regressões lineares em cross-section para cada um dos anos do
período investigado. Como teste de robustez dos resultados foi aplicado o método das
regressões lineares com dados em painel. Resultados estatisticamente significativos
foram encontrados para a relação entre o indicador de participação conjunta no ISE e no
Nível 2 ou Novo Mercado da BM&FBovespa e o retorno sobre ativos. Além desta,
outras relações entre essa variável dummy e outras variáveis de controle utilizadas nas
regressões lineares, também foram observadas.
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Keywords
Sustentabilidade Governança corporativa Níveis diferenciados Novo mercado Desempenho Risco Mercado de capitais Brasil